融资18.54亿澳门币 利率约4.8% 雅居乐为经济增长加装“发动机”

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6月27日，内地在港上市企业雅居乐(HK3383)发布公告称，公司将获得一笔为期两年，总额18.54亿澳门币的双边信用贷款用于公司运营，利率为香港银行间拆借利率再加2.4%。

资料显示，近期香港银行间拆借利率约2.4%左右，这意味着这笔总额18.54亿澳币的借款利率约为4.8%左右。克而瑞最新数据统计显示，截止5月，内地房地产企业前50强的新增融资平均成本已经超过了7%，一些企业境外的融资成本甚至已经超过了10%。

据了解，本次为雅居乐提供该笔借款的是一家在澳门注册的银行。在这样的背景下，雅居乐取得18.54亿澳门币的信用贷款，并且利率成本极具竞争力，这无疑体现了优质金融机构对雅居乐企业发展基本面的认可。

负债率处于行业低位

知名金融机构的借款，素以审批严格出名，不仅要看公司的资产负债率、公司信用记录及评级，还会关注企业的发展状况及未来前景，并由此来决定其授信标准。雅居乐所以能获得这笔低息借贷，很重要的原因是因为公司稳健的财务管理。

今年3月20日，雅居乐公布了2018年财报，截至2018年12月31日，雅居乐营业额及毛利分别为人民币561.45亿元及人民币246.74亿元，较去年分别增加8.8%及19.3%。净利润为人民币83.58亿元，较去年上升23.3%。股东应占利润为人民币71.25亿元，较去年增加18.3%。整体毛利率及净利润率分别为43.9%及14.9%，属于业内较高水平。

另外，年报还披露，2018年雅居乐负债总额为1754.65亿元，资产负债率为76.14%，净负债率是79.1%，这一数据也处于行业低位。

公开数据显示，万科2018年的资产负债率为84.59%，恒大2018年资产负债率为83.58，碧桂园2018年资产负债率为89.36%，融创2018年资产负债率为89.8%。根据克尔瑞的统计，截止2018年底176家房企加权平均净负债率为85.15%。雅居乐的负债水平，显然远远低于同业平均水平。

利润水平居行业靠前位置，负债率却处于行业偏低水平，雅居乐很自然地得到了国际资本的青睐。除了这笔18.54亿澳门币低息贷款外，5月28日，雅居乐集团控股有限公司公告宣布，该公司与中银国际、中信里昂、国泰君安国际、汇丰、香江金融、东方证券香港、瑞银就发行6亿美元、利率为8.375%的高级永续债订立购买协议。

据了解，雅居乐此次永续债发行主要是用于替换该公司曾经于2013年1月18日发行的一笔美元永续债，那笔永续债目前的利率达到了10.215%，比此次新发的永续债利率高了1.84个百分点。因此替换后，有助于雅居乐进一步改善公司债务结构，降低融资成本。

多领域齐头并进的增长

和很多房企不同，雅居乐的高质量增长，不仅仅源于地产主业的快速发展，更是因为公司围绕主业多元化发展。

2018年年初，雅居乐的物业部分雅生活成功在香港上市，截至2018年，雅生活的营业额为人民币 33.767亿元，同比增加91.8%。毛利为人民币12.899亿元，可以说已经成为雅居乐利润的又一重要增长点。

与此同时，雅居乐环保领域也有所建树，雅居乐环保旗下的项目总数已达40多个，拥有超270万吨/年的危废处理资质和超1400万立方米的安全填埋场库容，位居行业前列。2018年实现营业额同比增长200%，经营利润增长685%。

关联业务领域的高速增长，也为主业的高质量增长夯实了基础，提升了信心和勇气。从5月30日至6月24日，短短26天里，雅居乐已经在全国落下9子，地产板块深化布局全国的步履明显加快。

雅居乐在北京、惠州、合肥、成都、重庆、清远、昆山、江苏、郑州等地接连夺下9子，均是地段优越、交通路网规划完善，极具发展潜力。

以北京亦庄地块为例，位于人大附中旁，土地出让面积3.65万平方米，建筑面积为8.03万平方米，容积率2.2，具备优质的教育配套，周边基本都是豪宅项目。

显然，近期雅居乐这些新增的优质土储，尤其是在北京、成都、郑州等一、二线城市的攻城略地，进一步增加了境内外金融机构对该公司未来发展的信心。

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